天璣財富旗下多只基金“延期清算”

  中國經營報記者易妍君廣州報道

  伴隨市場環境變化,私募基金兌付困難時有發生,尤其是以房地產項目為底層資產的私募基金,一次次被推上風口浪尖。

  近期,深圳前海天璣財富管理有限公司(以下簡稱“天璣財富”)旗下私募基金延期兌付。6月14日晚間,天璣財富通過微信公眾號作出回應,并表明“面對市場大環境不好,公司所投項目受到嚴重影響,到期項目資金無法回籠,公司出現兌付困難……公司將陸續推出投資款項安置計劃,盡最大限度保障各位投資者的利益”。

  除了已被曝出的“天璣聚盈十五號”,《中國經營報》記者查詢中基協網站發現,該公司旗下“天璣眾贏伍號二期商業保理、天璣眾贏柒號一期商業保理”等多只商業保理系列私募基金目前也處于“延期清算”的狀態。

  逾期兌付

  據公眾號“資管網”消息,有投資人反映,“天璣聚盈十五號”出現了延期兌付的情況,其當時經熟人推薦購買了這款私募基金,該基金投資項目為深圳海航城。另外,基金延期兌付后,管理人天璣財富曾提議將“以13.85億元受讓的海航城項目”作價40億元轉賣給客戶,不過這一說法并未獲得天璣財富的確認。

  彼時,深圳海航城的一大賣點是南聯港臺舊改項目。海航基礎(600515.SH)于2018年10月19日發布的公告顯示,海航基礎子公司三亞臨空基礎擬與天璣財富簽訂《股權轉讓協議》,出售三亞臨空基礎所持有的的深圳寶源創建有限公司100%的股權,轉讓價款約1385100,150.77元(最終轉讓價款以交割審閱結果為準)。

  同時,據中基協官網備案信息,天璣聚盈十五號私募投資基金成立于2018年2月9日。另一份產品介紹資料顯示,該基金的資金用途為“主要用于受讓深圳市榮海達實業有限公司持有的股權收益,進而投向龍崗區南聯港臺片區城市更新二期、三四期及深圳海航城商業廣場項目收購”。還款來源則包括:物業銷售回款、租金回收、銀行抵押融資以及股權融資。根據天眼查工商信息,深圳市榮海達實業有限公司持有寶源創建100%股權。

  不過,目前南聯港臺片區二期的拆遷工作還未完成,三期和四期仍以舊村為主,城市更新的進度可能會相當漫長。而寶源創建是否還擁有舊改開發權,恐怕要打上一個問號。天璣財富近日發布的公眾號文章回應外界稱,“根據舊改規定,此項目還未到確認實施主體階段”。

  就“天璣聚盈十五號”之所以延期兌付的具體原因以及兌付方案等問題,記者向該公司發送了采訪函,公司客服人員僅回復稱:“暫時不接受拜訪”。

  值得一提的是,作為“其他私募投資基金”,雖然天璣聚盈十五號投向的資產類型是房地產項目,但“將私募投資基金用于股權受益權的投資,實際上是一種將資金用于借貸的行為”,廣東杰海律師事務所金融部(私募基金)合伙人廖藝行向記者指出,收(受)益權類資產屬于協會認定的借貸性質的資產。

  他進一步分析,城市更新是一個系統性工程,屬于重資產,如果基金管理人低估了項目回款變現的難度,過于樂觀地認為項目的回款能夠覆蓋基金投資的成本。同時,項目周期延長,也會導致基金期限和項目期限之間的錯配,即地產項目進展過慢影響到基金的資金流動性;以上皆有可能是其逾期兌付的主要原因。

  變現困難

  天璣財富成立于2014年11月28日,機構類型為“其他私募投資基金管理人”。從公開資料來看,天璣財富高管團隊成員有著銀行、證券等金融機構背景。截至2017年年底,該公司總資產為1.88億元,凈資產1.13億元。而其公眾號上2018年1月的一篇推文聲稱,“目前,天璣財富單月募集量頻頻突破2億元,管理資產規模直逼30億元。”天璣財富曾獲兩家上市公司剛泰控股、寶鷹股份入股,但這兩家公司已分別在2018年和今年5月退出。

  目前,天璣財富官網已不能正常打開,該公司已搬離了原來的辦公地址。并聲稱“公司前期因職場受個別激進投資人擾亂,目前辦公場所暫時不能公開,但公司將通過電話、網絡等方式保持與各位投資人的密切聯系,絕不會出現老板跑路、失聯的情形。”

  除了天璣聚盈系列,該公司旗下的主要產品還包括天璣眾贏商業保理系列。記者注意到,截至目前,中基協備案信息顯示,天璣眾贏伍號二期商業保理、天璣眾贏柒號一期商業保理、天璣眾贏貳號商業保理私募投資基金的運作狀態均顯示為:延期清算。

  另外,天璣聚盈二號、天璣財富-天信恒利優質資產投資基金、天璣財富天信恒盈私募定增投資基金也處于延期清算的狀態,這一批基金里,最早成立的基金可追溯到2016年。

  從可查詢到的資料來看,天璣財富旗下一些產品的投資標的雖為長周期或長鏈條項目,但基金期限卻主要為1年或2年,預期年化收益率通常在10%左右。

  不僅是上述天璣聚盈十五號,其商業保理類私募基金的期限也在1年左右。例如,網絡上一份關于“天璣財富-眾贏伍號二期商業保理私募”的產品資料顯示:該基金資金定向投資于永昌保理有限公司持有的應受票據收益權。融資方將持有的匯票背書轉讓給商業保理公司,并簽署回購協議。上市公司的控股股東湖南卓越投資有限公司為融資方提供不可撤銷的連帶的擔保責任。項目規模2億元,期限:12個月;收益基準:100萬元≤X<300萬元9.0%;300萬元≤x<1000萬元9.5%;x≥1000萬元10.0%(按季付息)。

  廖藝行指出,商業保理類私募基金的底層資產一般為應收賬款。“從過往案例來看,這類基金的風險點在于,該類資產存在的真實性難以得到保障;同時,由于交易鏈條過長,容易形成三角債、層層賒賬等情形,只要業務上游某一主體違約,應收賬款就出現違約的情況。綜合來說,存在嚴重的信用風險和流動性風險。”他進一步分析。

  6月17日,天璣財富在公眾號上發布了《份額登記通知》。該通知提及,“受經濟環境下行和新冠疫情雙重影響,深圳前海天璣財富管理有限公司及旗下所投項目出現變現困難,影響到大部分投資者所投產品正常到期兌付,給投資人帶來較大影響。對此深表歉意! 為使公司積極、有序處理相關問題,盡最大限度維護投資人利益。現需要各位投資人提供相關信息,以便確權。”

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